Jesli czytasz wielu analiz rynkowych lub ekonomicznych przewidywan, juz jestes w duzo blotnistej myslenia.
Bardzo czesto, ekonomisci i analitycy stracic róznicy miedzy przyczyna i skutkiem. Ich metody analizy zdarzen srodka dzis, ze zdarzaja sie w porozumieniu (korelacji), ale brakuje jakiegokolwiek uzasadnienia o wydarzenie, które prowadzi do innych (zwiazku przyczynowego). Rezultatem jest mglisty analize, która ma niewiele wartosc prognostyczna, ale zawsze moga powiedziec: "Mówilem ci tak",< gdy jest zbyt pózno. I, jak kazdy inzynier powie, ze "korelacja nie oznacza zwiazku przyczynowego".
Kluczowym przykladem jest analiza inflacji, w których mediach jest nieproporcjonalnie mglisty-headed, gdzie analitycy i rzad sa tylko zbyt chetnie udziela wsparcia na mglistosc. Latwo do palców punktu na jakies "bad guys" w obcych krajach, które powoduja nasze ceny do wzrostu lub spadku naszej waluty, ale prawda jest ze wine nalezy sie w domu. Kluczem do sukcesu jest zdac sobie sprawe, ze inflacja jest zawsze i zawsze, spowodowane przez dzialania rzadu. Poszczególnych towarów i uslug moze wzrosnac lub spadek cen, bez presji inflacyjnej, ale po pojawieniu sie ogólnego poziomu cen USA rosnie, spójrz do Waszyngtonu dla sprawcy.
Inflacji jest spadek wartosci dolara (lub dowolnej walucie), spowodowane przez wzrost liczby dolarów poscigu za te sama liczbe towarów. Innymi slowy, kiedy rzad drukuje sie wiecej pieniedzy, kazdy dolar posiadasz juz ponizania przez sam fakt, ze wiecej dolarów sa tam starajacy sie kupic w swiecie, w tej chwili nie ma juz faktycznej produkcji. Drukowanie wiecej pieniedzy nie ma na swiecie bogatsze. Oto maly eksperyment w "cywilizacji" - klasa, byc moze.
Obserwowac, jak wzrost cen, gdy dasz 30 osób rosnacej ilosci pieniedzy na zakup tego samego kilka batony. Sytuacja staje sie jasne, kiedy mozna zaobserwowac osób chetnych do zaplacenia ekwiwalentu w wysokosci $ 45 za batonika, tylko dlatego, ze wiecej "pieniadza" jest pompowana do klasy.
Zadna ilosc dobrych intencji moze zmienic jasnej wyniku poszerzenia podazy pieniadza. Przez lata, kazdy taki wysilek doprowadzil do katastrofy gospodarczej, mimo róznych ekonomistów, którzy próbuja podwazyc okolicznosci faktyczne rzadu milosci. Gospodarczej reputacji niektórych krajów Ameryki Lacinskiej wywodzi sie z nalezacych do tej pulapki inflacyjnej, a w USA, Jimmy Carter recesji wyraznie wynika z tego samego podejscia katastrofalne.
Gdy uslyszysz o spadku wartosci dolara konsekwentnie przeciwko praktycznie kazdy walucie obcej, to calkiem dobry domyslic, ze cos jest nie tak z tym, jak nasza waluta jest zarzadzany jest. Jest to szczególnie wazne, jesli uswiadomimy sobie, ze w wiekszosci innych walut swiatowych sa równiez ofiarami inflacji. Musimy zalozyc, ze nasz jest jeszcze bardziej w dól niz pojone najbardziej na swiecie.
Wiec dlaczego nie mamy zobaczyc pelen wplyw spadku wartosci dolara? Mamy tylko online podwyzki cen w niektórych wybierac elementy. Powód jest prosty: my osiagnela punkt zwrotny w glównych historycznych, w których koszty produkcji sa objete tak szybko, ze ceny wiekszosci towarów kupujemy spada szybciej niz wartosc dolara. produkcji odziezy w Chinach, na przyklad, nie bylo tak tanie, ze nawet nie zauwazyc niewielki wplyw, ze inflacja wywiera na te ceny. W rzeczywistosci te ceny spadaja tak szybko, ze kraje takie jak Meksyk, Maroko, Turcja oraz Madagaskaru "utrate miejsc pracy" do Chin. Argumenty ekonomiczne zwiazane z ta kwestia sa zbyt glebokie, aby adres tutaj (i nie sa w centrum tej historii), ale chodzi o to, ze chinska produkcja bedzie przeciwdzialac efekt szerszego inflacji cen w wielu kategoriach. Wszystko - od odziezy do urzadzen elektroniki do zabawek na baterie - widzi presje na obnizke cen dzieki taniej produkcji zagranicznej. Mimo to, kilka typów elementów nie sa w stanie wchodzic w gospodarce globalnej nowo. Wsród nich byly pewne pakowanej zywnosci, ksiazek, nieruchomosci, olej, oraz metale.
Pakowanej zywnosci i ksiazek, oczywiscie, rosna umiarkowanie, a moze dac dobra wskazówke co realne stopy inflacji. Elementy te nie sa w duzym stopniu uzalezniona od wydarzen na swiecie i moze zapewnic lepszy obraz tego, co nasz poziom cen robi. Mimo, ze moze wydawac sie slaby (i zweryfikowac) metody pomiaru inflacji bym twierdza, ze jest on lepszy od tego, co sie z rzadowego wskaznika CPI. To daje nam zestaw cen duzy wplyw subwencji rzadowych, ograniczen w handlu i wyborów, które elementy sie liczyc, a które nalezy unikac. W rzeczywistosci, CPI jest politycznym indeksie, ale mówi nam niewiele lub zgola nic. Ropy naftowej i do pewnego stopnia, metale, to inna historia. Dzisiaj, kiedy widzimy rosnace ceny ropy naftowej, nie moze byc wiele przyczyn, ale inflacja jest na pewno duzy wklad. Chiny na wzrost popytu na surowce jak ropa i stali, które wplywaja na ceny dla wiekszosci z tych towarów, oczywiscie. Ale bez dodatkowej presji inflacyjnej, nie ma watpliwosci, ze ceny widzimy wciaz beda nizsze. Ponadto, surowców opartych na wzrost cen, takie jak wniesione przez olej w czesci koszty przesylki dla wszystkich produkowanych elementów, rózni sie od podstawowej definicji inflacji.
Wszystko to sprawia, ze z sortowaniem dokladne powodowac zadnych szczególnych zmian cen trudne. Rzeczywiscie, w wolnej gospodarki, tak wiele sil, które zbiegaja sie nie centralny planista moze ewentualnie zaczac zglebiac wszystkie informacje niezbedne do wlasciwego zarzadzania gospodarka. Nie kazdy analityk moze wyraznie zobaczyc, gdzie inflacja jest prawdziwe ujal, i jesli emisja jest tylko normalny podazy i popytu. W koncu najlepsza miara inflacji cen rzeczywistych wydatków rzadowych. Jest wydawanie pieniedzy rzadowych, jak to sie dzieje z mody? To mozna zalozyc, ze panstwo pompuje pieniadze w gospodarke.
Wplywu tej dzialalnosci na ceny nie jest natychmiastowe, a takze informacje o tym, co rzady nie jest w najlepszym razie niepelne, dlatego jest tak wiele kontrowersji i nieporozumien na temat przyczyn i skutków tych polityk. Ale w koncu, jesli sie spojrzy, gdy pieniadze sa przekazywane rundy jak szalony, mozna zalozyc, inflacja w koncu chwycic ponownie. Gdzie ceny nie jest rozdawane tak jak darmowe próbki, mozemy znalezc gospodarek, które moga byc stabilne w nadchodzacych latach. Tymczasem inflacja oslony najwieksza historie kilkudziesieciu lat: ceny na wyroby spada na niespotykana dotychczas skale.
To prowadzi nas do przewartosciowania madrosc inwestycje w wyroby twórców, którzy przechowuja w krajach rozwinietych, lub jeszcze wczesniej krajów rozwijajacych sie, takich jak Meksyk. Ale historia jest duze koszty na swiecie spadaja, nie rosna, jak olej strachu tlum nam wmówic. Zycia, w której centrum jest coraz tansze, a nie drozsze. Ropy naftowej i metali mozna stopniowo drozsze ze wzgledu na wieksze zapotrzebowanie, ale to moze tylko doprowadzic do zachet dla producentów marginalny kopac glebiej i odzyskac z tych zasobów.
W koncu tych przypadkach saldo samych siebie. Nieruchomosci moze wzrosnac, o ile stopy procentowe pozostaja stosunkowo niskie, ale w pewnym momencie, ten trend dojdzie do naglego zatrzymania, jak to zawsze dziala. Mimo to, jak zycie na potrzeby taniej, wiecej pieniedzy, moga byc dostepne dla inwestycji lub luksusowe, zaleznie od statusu osoby. To, oczywiscie, zaklada sie, ze jeden przedmiot coraz bardziej kosztowne - rzady - nie podlizywac wszystkich dostepnych srodków. W naszym kraju, w czasie, kiedy wszyscy powinnismy pozostawic wrazenie zamoznej, stajemy obciazonych coraz koszt finansowania leviathan zamiast. I trudno nie wspomniec jeszcze, ze obecna administracja zwiekszyla wydatki o wiecej niz jakikolwiek inny w historii naszego narodu, pomimo retoryki na temat zmniejszenia obciazen podatników. Mozna smialo powiedziec, ze ten trend jest dosc powszechny. Rzady na calym swiecie wzrasta ich obciazen (podatki, prawa, wlamania) na spoleczenstwo. Jesli tendencja ta moze w dalszym ciagu, wszystkie wielkie zalety nowego wzrostu na swiecie bedzie zaprzepascic.
Bo spotykamy sie czysto pesymistyczny, pozwól mi dodac pozytywny wydzwiek. Zgodnie z Bear, szef Stearns ekonomista David Malpass na Wall ostatnio poniedzialek Street Journal, oszczednosci gospodarstw domowych w USA jest w rzeczywistosci rosnie dosc dobrze, choc wszystkie wiadomosci inaczej. Zauwaza on, ze nasz mechanizm do pomiaru stopy oszczednosci amerykanskich konsumentów jest wadliwy (go figure!), I ze nasze pomiary takze "nie wprowadzaja rozróznienia zakupy do bezposredniego spozycia i zakupów trwalych wartosci, powolujac sie na osobistej edukacji i przedsiebiorstw na badania i rozwój w "zuzycie" elementów, które powinny byc raczej traktowane jako inwestycje w przyszlosc. Innymi slowy, co nie moze byc tak zle w gospodarce USA, jak niektórzy to malarstwo.
Mimo to powód do optymizmu ograniczony, wciaz opowiadaja, ze inwestorzy sie sporo swoich aktywów w pozycjach, w których moga oni skorzystac z oslabienia dolara. Jest to trend, który widzimy w toku. Jezeli widzimy wzrost inflacji tutaj w domu, i slabnacy dolar za granica, bylibysmy szczesliwsi posiadanie zagranicznych papierów wartosciowych.
Widzielismy na rynkach wschodzacych w tym kwartale spadek twardy, pomimo silnego wyniki wsród firm i malym znakiem oslabienie gospodarek. Moze strach i niepewnosc wsród inwestorów jest odciska swoje pietno niesprawiedliwie? Lub udzialów objetych w USA po prostu wzrost stóp procentowych?
Oczywiscie, jak zawsze, opowiadamy trzymanie sie narodów w których ryzyko wywlaszczenia jest niski. Wenezuela, Chiny, i sa obecnie Zimbabwe. Istnieje jednak wiele innych narodów, z obiecujacych wzrostu gospodarczego i rzady wzglednie wiarygodne - Polska, Szwajcarii i Nowej Zelandii jest kilka, które przychodza na mysl, nie wspominajac o Islandii, Botswana, a nawet Kolumbii. Zaden z nich nie sa czyste i doskonale, ale kazdy daje uzasadnione szans i sprawiedliwego poziomu ryzyka.
Nie pozwól, chwilowe Blips na swiatowych rynkach zniechecac sie. Ostatnich spadek na rynkach rozwijajacych sie jest mozliwosc zakupu. Znajdz wielkich firm w odniesieniu do narodów, rzadów prawa i kupic. Jest to decydujacy moment w historii, i tych, którzy ignoruja pozostanie on na marginesie.
No comments:
Post a Comment